MUCHASCASAS.NET.- REDACCIÓN.-.- Grecia protagonizó esta semana las noticias económicas, con la luz verde de la Comisión Europea al desembolso del paquete de ayudas al país, por 130.000 millones de euros, que se materializará tras su ratificación por los estados miembros y por el Consejo del 1 y 2 de marzo, y que le permitirá afrontar el pago de sus próximos vencimientos. El acuerdo exige fuertes contrapartidas en términos de supervisión –un equipo de la Comisión controlará in situ el cumplimiento de las medidas exigidas- y además, se creará una cuenta segregada específica para el pago del servicio de la deuda y se garantiza el cumplimiento de los compromisos con independencia del resultado electoral de abril.
A falta de concretar la participación del FMI en el paquete de ayuda y las condiciones del acuerdo con acreedores –se ha avanzado que la quita sobre nominal asciende al 53%-, el paso dado por la Comisión aleja los escenarios extremos valorados por el mercado. Sin embargo, se mantienen las dudas sobre la capacidad de recuperación del país –el PIB se contrajo en 2011 en un 7% y las previsiones de la CE apuntan a una nueva caída en 2012 del 4,4%- sin el apoyo de medidas de reactivación económica. El incumplimiento del plan de privatizaciones previsto o el deterioro de la actividad -la Troika plantea una previsión de crecimiento real superior al 3% desde 2015- podrían poner en dificultades la capacidad del país para afrontar sus compromisos futuros.
Las previsiones de crecimiento para Grecia –así como para el resto de los socios de la UE- en 2012 eran dadas a conocer por el Vicepresidente de la CE, Olli Rehn, el jueves. El organismo sitúa la tasa de crecimiento del conjunto de la UEM en el -0,3%, mientras que en la UE asistiríamos a un estancamiento. El perfil trimestral de esta evolución es creciente en ambos casos, asistiendo a una paulatina mejoría de la actividad a lo largo del ejercicio.
Por países, cabe destacar que ocho socios de la Eurozona registran crecimiento interanual negativo en 2012 –Grecia, Portugal, Italia, España, Países Bajos, Chipre, Eslovenia y Bélgica, por magnitud de caída-, mientras que Eslovaquia y Estonia serían los más dinámicos, con sendas tasas de crecimiento del 1,2%. Por su parte, Alemania (0,6%) y Francia (0,4%) consiguen quedar al margen de las caídas, lo que constituye una buena noticia para nuestra economía, y en particular para nuestro sector exterior, uno de los principales motores de actividad. El informe reconoce el estancamiento en el que se encuentra la economía europea, si bien considera como elementos positivos, la relajación de las tensiones en los mercados financieros y las reformas económicas que se están abordando por los países miembros.
La preocupación de los mandatarios europeos respecto a la situación económica se materializaba en la carta enviada al Presidente Durao Barroso esta semana por doce países de la UE, en la que exponían la necesidad de implantar medidas de impulso del crecimiento para superar la actual situación y conseguir que Europa recobre protagonismo en la escena internacional. Las propuestas de los firmantes –entre los que no se incluían Francia ni Alemania, pero sí Reino Unido, España, Italia, Irlanda, Suecia, Finlandia y Holanda, entre otros- pasan por el reforzamiento del mercado único dentro de la UE y la reducción de las barreras comerciales con otros países, la liberalización del sector servicios, la creación de un mercado único en materia de energía y en el sector digital, el apoyo a la investigación y a la actividad emprendedora, y la reducción de las trabas burocráticas y administrativas.
Las estimaciones de crecimiento de la Comisión Europea hacen prever un reajuste de los objetivos de déficit público impuestos a los socios de la Eurozona, al menos en aquellos casos, como ocurre en España, en que la actividad muestra un perfil más débil. Las declaraciones del Presidente del BCE, alertando de los peligros de una posible flexibilización de los objetivos de déficit, en términos de aumento de las turbulencias y las primas de riesgo en los mercados, vienen a contradecir la expectativa generalizada de flexibilización, por lo que habrá que estar atentos a la evolución de los acontecimientos.
En materia de reformas, esta semana el Ministro de Economía y Competitividad anunciaba la negociación con el sector bancario de un código de buenas prácticas, junto con la aprobación de modificaciones normativas, con el objetivo de evitar las ejecuciones hipotecarias para los colectivos con especiales dificultades económicas. La reforma permitirá evitar la ejecución de las hipotecas sobre la vivienda habitual de las familias con todos sus integrantes en paro, y que no cuenten con ingresos suficientes para afrontar los pagos hipotecarios.
Además de esta reforma, cabe destacar la aprobada en el consejo de ministros del viernes para agilizar el pago de las facturas pendientes por parte de las entidades locales a sus proveedores. El mecanismo de pago tendrá al ICO y a un consorcio bancario como financiador de los pagos adeudados.
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miércoles, 29 de febrero de 2012
viernes, 24 de febrero de 2012
Así fue la semana
Esta semana el mercado pareció aislarse de los indicadores macro: el apetito por la deuda mostrado por los inversores en las subastas celebradas por España e Italia compensó las peores perspectivas derivadas de los indicadores de actividad publicados, las rebajas de rating de las agencias o la falta de avances en la resolución de la crisis griega.
MUCHASCASAS.NET.- REDACCIÓN.-.- La necesidad de la banca de aumentar sus carteras soberanas para poder descontarlas en la próxima subasta del BCE a 3 años parece ser la principal causa de este comportamiento, permitiendo a los Tesoros español e italiano, acudir al mercado primario con buenos resultados. Los datos de recurso al Eurosistema de las entidades españolas en enero, conocidos a mitad de semana, muestran lo alejado del equilibrio que se encuentra aún el mercado monetario. Las entidades españolas han apelado a la liquidez del Eurosistema por 133.000 millones, elevando su cuota hasta el 37,5% -lejos de su clave de capital del 12%- , y superando los máximos alcanzado en julio de 2010.
En cuanto al entorno macro, el PIB agregado del área euro se contraía en el último trimestre del año en un 0,3%, con cinco países del área en recesión técnica –Italia, Bélgica, Países Bajos, Portugal y Grecia-, mientras que España se sumará con toda probabilidad al final de este primer trimestre, para el que el Ministerio predice ya una caída trimestral del PIB superior a la registrada en el último cuarto de 2011, cuando la actividad se contrajo en un 0,3% trimestral. Del análisis por países, se desprende que la contracción de la actividad fue más intensa en los países que han puesto en marcha planes de ajuste fiscal más agresivos (Portugal, Italia y España) así como en aquellos con una elevada dependencia del sector exterior (Holanda y Alemania).
Las buenas noticias vendrían de Francia, que ha registrado un crecimiento trimestral del PIB de dos décimas, con una composición que anticipa una reactivación de la actividad industrial para los próximos meses. Además, la recuperación de los indicadores adelantados del sector manufacturero permite alejar, para el conjunto del área, el escenario de empeoramiento adicional de la actividad.
En Grecia, transcurre una semana más sin avances, pese a la aprobación del Parlamento del recorte de 325 millones adicionales exigidos por la Troika como condición para el desembolso de la ayuda al país. El mercado parece vislumbrar el aplazamiento de la resolución de la crisis, en el mejor de los casos, a la celebración de la Cumbre Europea del 1 de marzo, o a la celebración de las elecciones en abril, escenario éste último que exigiría la aprobación de financiación transitoria para que el país pueda abordar el pago del próximo vencimiento de deuda, previsto para marzo, por 14.500 millones. Los datos económicos conocidos esta semana muestran un recorte del PIB del 7% en el último trimestre, cerrando en 2011 el cuarto año de recesión en el país. Al final de la semana, se hacía público el canje de bonos soberanos griegos realizado por el BCE con los bancos centrales de la UEM, evitando así participar en la posible quita, lo que incumpliría la normativa europea. Mientras, las negociaciones con los acreedores privados apuntan a una quita del 50% que podría ultimarse el lunes.
Ya en España, se acumulan las señales de contracción del consumo de los hogares en el primer trimestre del año. Así, la caída de la inflación en 4 décimas, hasta el 2%, especialmente en ramas de servicios, como hostelería, ocio y cultura, menaje, junto con el débil comportamiento de la demanda interna, que cede -1,7% trimestral, auguran un nuevo retroceso de la actividad en el primer trimestre, que nos situará en recesión. En el lado positivo, el sector exterior, que mejora su aportación al PIB en un 1,4% trimestral.
En cuanto a la evolución de los mercados, en España, el levantamiento de la prohibición de las ventas a corto sobre el sector financiero el jueves, coincidió con caídas de los principales índices, particularmente en el sector financiero, sobre los que estaría pesando el endurecimiento de la normativa de provisiones y las nuevas exigencias de recapitalización, fruto de la reforma financiera aprobada recientemente, que ensombrecen las perspectivas de negocio para los próximos años.
El deterioro de la solvencia de los clientes en la actual coyuntura de crisis ha llevado a la tasa de mora de las entidades a registrar un nuevo ascenso, situándose en diciembre en el 7,61%, frente al 5,8% que registraba al cierre de 2010.
MUCHASCASAS.NET.- REDACCIÓN.-.- La necesidad de la banca de aumentar sus carteras soberanas para poder descontarlas en la próxima subasta del BCE a 3 años parece ser la principal causa de este comportamiento, permitiendo a los Tesoros español e italiano, acudir al mercado primario con buenos resultados. Los datos de recurso al Eurosistema de las entidades españolas en enero, conocidos a mitad de semana, muestran lo alejado del equilibrio que se encuentra aún el mercado monetario. Las entidades españolas han apelado a la liquidez del Eurosistema por 133.000 millones, elevando su cuota hasta el 37,5% -lejos de su clave de capital del 12%- , y superando los máximos alcanzado en julio de 2010.
En cuanto al entorno macro, el PIB agregado del área euro se contraía en el último trimestre del año en un 0,3%, con cinco países del área en recesión técnica –Italia, Bélgica, Países Bajos, Portugal y Grecia-, mientras que España se sumará con toda probabilidad al final de este primer trimestre, para el que el Ministerio predice ya una caída trimestral del PIB superior a la registrada en el último cuarto de 2011, cuando la actividad se contrajo en un 0,3% trimestral. Del análisis por países, se desprende que la contracción de la actividad fue más intensa en los países que han puesto en marcha planes de ajuste fiscal más agresivos (Portugal, Italia y España) así como en aquellos con una elevada dependencia del sector exterior (Holanda y Alemania).
Las buenas noticias vendrían de Francia, que ha registrado un crecimiento trimestral del PIB de dos décimas, con una composición que anticipa una reactivación de la actividad industrial para los próximos meses. Además, la recuperación de los indicadores adelantados del sector manufacturero permite alejar, para el conjunto del área, el escenario de empeoramiento adicional de la actividad.
En Grecia, transcurre una semana más sin avances, pese a la aprobación del Parlamento del recorte de 325 millones adicionales exigidos por la Troika como condición para el desembolso de la ayuda al país. El mercado parece vislumbrar el aplazamiento de la resolución de la crisis, en el mejor de los casos, a la celebración de la Cumbre Europea del 1 de marzo, o a la celebración de las elecciones en abril, escenario éste último que exigiría la aprobación de financiación transitoria para que el país pueda abordar el pago del próximo vencimiento de deuda, previsto para marzo, por 14.500 millones. Los datos económicos conocidos esta semana muestran un recorte del PIB del 7% en el último trimestre, cerrando en 2011 el cuarto año de recesión en el país. Al final de la semana, se hacía público el canje de bonos soberanos griegos realizado por el BCE con los bancos centrales de la UEM, evitando así participar en la posible quita, lo que incumpliría la normativa europea. Mientras, las negociaciones con los acreedores privados apuntan a una quita del 50% que podría ultimarse el lunes.
Ya en España, se acumulan las señales de contracción del consumo de los hogares en el primer trimestre del año. Así, la caída de la inflación en 4 décimas, hasta el 2%, especialmente en ramas de servicios, como hostelería, ocio y cultura, menaje, junto con el débil comportamiento de la demanda interna, que cede -1,7% trimestral, auguran un nuevo retroceso de la actividad en el primer trimestre, que nos situará en recesión. En el lado positivo, el sector exterior, que mejora su aportación al PIB en un 1,4% trimestral.
En cuanto a la evolución de los mercados, en España, el levantamiento de la prohibición de las ventas a corto sobre el sector financiero el jueves, coincidió con caídas de los principales índices, particularmente en el sector financiero, sobre los que estaría pesando el endurecimiento de la normativa de provisiones y las nuevas exigencias de recapitalización, fruto de la reforma financiera aprobada recientemente, que ensombrecen las perspectivas de negocio para los próximos años.
El deterioro de la solvencia de los clientes en la actual coyuntura de crisis ha llevado a la tasa de mora de las entidades a registrar un nuevo ascenso, situándose en diciembre en el 7,61%, frente al 5,8% que registraba al cierre de 2010.
martes, 14 de febrero de 2012
Así fue la semana
Así fue la semana
MUCHASCASAS.NET.- DANIELLA MONTENEGRO.- La semana que termina fue propicia para EEUU, ya que los indicadores publicados para aquella región vinieron a confirmar la paulatina recuperación de la actividad económica. Por el contrario, en Europa, aún colean las conclusiones del Foro de Davos, en el que los países emergentes expresaron su preocupación por la situación de la economía europea y sobre la falta de una respuesta ágil y dimensionada a los problemas que aquejan al área.
Respecto a Grecia, como ya anticipábamos la semana anterior, cobra fuerza la posibilidad de que el BCE se una a los prestamistas privados en la negociación y correspondiente “quita” respecto a sus tenencias de deuda helena. Sin embargo, la alusión del Ministro de Finanzas del país a esta alternativa, junto con los problemas de su Gobierno para aprobar nuevos recortes de gasto, parece haber reavivado los temores de Europa sobre la capacidad del país para recuperar el equilibrio. Las necesidades de financiación bruta del país entre 2012 y 2016 ascienden a 80.0000 millones, si bien ante la evolución de la economía helena, que actualmente afronta cesiones interanuales del PIB próximas al 6%, y la falta de cumplimiento hasta el momento de su programa de desinversiones, por 50.000 millones, podrían exigir el aumento de los programas de rescate. Habrá que estar atentos esta semana a ver cómo se desenvuelve el “drama” griega.
Portugal es otro de los países que esta semana ha visto empeorar sus expectativas. Los mercados siguen dudando de la sostenibilidad de sus cuentas, ante la profundidad de su recesión económica y su alta dependencia de la financiación exterior (déficit corriente del 8,6% PIB). La fórmula para la resolución del caso griego sirve de referencia sobre lo que podría deparar el futuro al país en los próximos meses.
En el extremo opuesto de ambos países se sitúa Irlanda, cuyos diferenciales soberanos empiezan a demostrar un comportamiento positivo, lo que viene a apoyar la intención de su Tesoro de reanudar la emisión en el mercado de referencias a largo plazo.
Ya en España, en los círculos financieros, la semana se caracterizó por los continuos “avisos” sobre el alcance de la nueva regulación prometida por el Gobierno para adecuar la situación de los balances a la valoración actual de los activos inmobiliarios. Finalmente adelantada en comparecencia el jueves por la tarde, y ratificada en el Consejo de Ministros del viernes, la reforma ha adoptado probablemente, la versión más exigente, tanto en términos de dotaciones adicionales necesarias, como en términos de plazos para la adecuación de las entidades a los nuevos requisitos.
Así, se establece la necesidad de saneamiento para todos los activos inmobiliarios, incluso cuando no tengan la consideración de problemáticos. El cumplimiento de las nuevas condiciones de cobertura de los activos, con un plazo máximo hasta finales de 2012, deberá especificarse antes del 31 de marzo, y las entidades podrán prolongar en dos años –a finales de 2013- el tiempo para cumplir las condiciones en el caso en el que aborden proyectos de integración. Entre las nuevas condiciones, destaca que el suelo deberá alcanzar una cobertura del 80% (20% de colchón de capital y provisión del 60%), mientras que las promociones en curso contarán con un 65% de cobertura (un 15% de capital y 50% de provisión). El crédito sano vinculado al sector inmobiliario deberá dotarse con provisiones, por un 7% genérico. Con esta reforma, el Gobierno pretende incentivar la salida al mercado del stock de inmuebles de las entidades, y provocar una aceleración de las concentraciones en el sector.
En el ámbito de los indicadores económicos, cabe destacar la publicación de las cifras de paro registrado de enero, que confirmaron la tendencia ya anticipada por la EPA la semana pasada de mantenimiento de la senda destrucción de empleo en España. Según estos datos, el número de desempleados se habría incrementado en un 8,7% interanual en enero, debido especialmente al negativo comportamiento del sector servicios. El número de parados registrados alcanzaría así 4.599.829 personas, 368.826 más que 12 meses antes.
MUCHASCASAS.NET.- DANIELLA MONTENEGRO.- La semana que termina fue propicia para EEUU, ya que los indicadores publicados para aquella región vinieron a confirmar la paulatina recuperación de la actividad económica. Por el contrario, en Europa, aún colean las conclusiones del Foro de Davos, en el que los países emergentes expresaron su preocupación por la situación de la economía europea y sobre la falta de una respuesta ágil y dimensionada a los problemas que aquejan al área.
Respecto a Grecia, como ya anticipábamos la semana anterior, cobra fuerza la posibilidad de que el BCE se una a los prestamistas privados en la negociación y correspondiente “quita” respecto a sus tenencias de deuda helena. Sin embargo, la alusión del Ministro de Finanzas del país a esta alternativa, junto con los problemas de su Gobierno para aprobar nuevos recortes de gasto, parece haber reavivado los temores de Europa sobre la capacidad del país para recuperar el equilibrio. Las necesidades de financiación bruta del país entre 2012 y 2016 ascienden a 80.0000 millones, si bien ante la evolución de la economía helena, que actualmente afronta cesiones interanuales del PIB próximas al 6%, y la falta de cumplimiento hasta el momento de su programa de desinversiones, por 50.000 millones, podrían exigir el aumento de los programas de rescate. Habrá que estar atentos esta semana a ver cómo se desenvuelve el “drama” griega.
Portugal es otro de los países que esta semana ha visto empeorar sus expectativas. Los mercados siguen dudando de la sostenibilidad de sus cuentas, ante la profundidad de su recesión económica y su alta dependencia de la financiación exterior (déficit corriente del 8,6% PIB). La fórmula para la resolución del caso griego sirve de referencia sobre lo que podría deparar el futuro al país en los próximos meses.
En el extremo opuesto de ambos países se sitúa Irlanda, cuyos diferenciales soberanos empiezan a demostrar un comportamiento positivo, lo que viene a apoyar la intención de su Tesoro de reanudar la emisión en el mercado de referencias a largo plazo.
Ya en España, en los círculos financieros, la semana se caracterizó por los continuos “avisos” sobre el alcance de la nueva regulación prometida por el Gobierno para adecuar la situación de los balances a la valoración actual de los activos inmobiliarios. Finalmente adelantada en comparecencia el jueves por la tarde, y ratificada en el Consejo de Ministros del viernes, la reforma ha adoptado probablemente, la versión más exigente, tanto en términos de dotaciones adicionales necesarias, como en términos de plazos para la adecuación de las entidades a los nuevos requisitos.
Así, se establece la necesidad de saneamiento para todos los activos inmobiliarios, incluso cuando no tengan la consideración de problemáticos. El cumplimiento de las nuevas condiciones de cobertura de los activos, con un plazo máximo hasta finales de 2012, deberá especificarse antes del 31 de marzo, y las entidades podrán prolongar en dos años –a finales de 2013- el tiempo para cumplir las condiciones en el caso en el que aborden proyectos de integración. Entre las nuevas condiciones, destaca que el suelo deberá alcanzar una cobertura del 80% (20% de colchón de capital y provisión del 60%), mientras que las promociones en curso contarán con un 65% de cobertura (un 15% de capital y 50% de provisión). El crédito sano vinculado al sector inmobiliario deberá dotarse con provisiones, por un 7% genérico. Con esta reforma, el Gobierno pretende incentivar la salida al mercado del stock de inmuebles de las entidades, y provocar una aceleración de las concentraciones en el sector.
En el ámbito de los indicadores económicos, cabe destacar la publicación de las cifras de paro registrado de enero, que confirmaron la tendencia ya anticipada por la EPA la semana pasada de mantenimiento de la senda destrucción de empleo en España. Según estos datos, el número de desempleados se habría incrementado en un 8,7% interanual en enero, debido especialmente al negativo comportamiento del sector servicios. El número de parados registrados alcanzaría así 4.599.829 personas, 368.826 más que 12 meses antes.
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